이자율의 기간구조 추정 시스템을 이용한 국내 채권시장의 기간구조에 대한 분석

Abstract

이자율의 기간구조 추정은 채권의 이론 가격결정에 필수적인 부분으로 제반 채권전략의 기초가 된다. 특히 2000년 하반기부터 본격적으로 시행될 채권시가평가제로 인하여 시가평가 Pricing Agent들은 모든 채권 종목에 대하여 이론적 가격을 제공해야하기 때문에 정확한 기간구조 추정은 최근에 중요한 문제로 대두되고 있다.

본 연구에서는 시장관측 모형의 대표적인 통계기법인 스플라인 기법들을 이용하여 국내 채권시장에 대한 이자율의 기간구조를 추정하는데 영향을 주는 요인들을 분석하였다. 스플라인 기법 중에서도 대표적인 모형인 McCulloch 모형, Litzenberger & Rolfo 모형, 다중공선성 문제를 해결할 수 있는 B-Spline 모형을 활용하고 이를 바탕으로 국내 상황에 적합한 이자율의 기간구조 추정방향을 모색하였다.

Term structure of interest rates provides a characterization of interest rates as a function of maturity. Term structure of interest rates plays a prominent role in many fixed income management strategies. This paper suggests the term structure estimation strategy for Korean bond market. This paper considers three term structure estimation models (McCulloch model, Litzenberger & Rolfo model, B-Spline model) to estimate the term structure of interest rates of the domestic bond market.

Term structure of interest rates provides a characterization of interest rates as a function of maturity. Term structure of interest rates plays a prominent role in many fixed income management strategies. This paper suggests the term structure estimation strategy for Korean bond market. This paper considers three term structure estimation models (McCulloch model, Litzenberger & Rolfo model, B-Spline model) to estimate the term structure of interest rates of the domestic bond market.