A Synthesis of the Determinants of Capital Structure

Abstract

기업이 자본조달을 어떤 방법으로 하는 것이 기업에게 가장 유리한 방법인가를 설명하고 있는 자본구조에 관한 연구들은 기업의 경영자와 정보이용자들에게 중요한 관심사항 중의 하나로 인식되고 있다. 그러나 기업의 최적자본구조는 정보이용자와 경영자에게 중요한 과제임에도 불구하고 기업의 자본구조변화를 정확하고 논리적으로 설명하고 있는 단일의 자본구조이론은 존재하지 않고 있다. 본 논문의 목적은 회계학과 경영학에서 지금까지 논의된 자본구조결정요소들을 문헌조사 중심의 연구방법을 통하여 정리하여 종합하고, 미래연구의 방향을 제시하는 데 있다. 특히 본 논문에서는 다국적기업과 국내기업의 자본구조특성의 차이점과, 성장기업과 비성장기업의 자본구조특성의 차이점을 비교 설명하고 있다. 이와 같은 기업의 자본구조에 대한 종합적인 검토는 정보이용자들에게 기업의 재무의사결정이 어떤 방법으로 결정되고 있는 지를 이해하는 데 도움을 줄 수 있을 것이다.

An optimal capitaal struclure is important to both information users and managers, but no single theory completely explains the variation in capital structure. A number of theories have been proposed recently to explain the variation in capital structure across firms. The main purpose of this paper is to survey and synthesize the relevant literature of general determinants of capital structure choice and suggest promising avenues for future research. This study especially focuses on capital structure characteristics of multinational firms and domestic firms, and those of growth firms and non-growth firms. Synthetical documentation of the determinants of capital structure with multinationality and growth oppotunities can help information users to understand firm's financing policy decisions.

An optimal capitaal struclure is important to both information users and managers, but no single theory completely explains the variation in capital structure. A number of theories have been proposed recently to explain the variation in capital structure across firms. The main purpose of this paper is to survey and synthesize the relevant literature of general determinants of capital structure choice and suggest promising avenues for future research. This study especially focuses on capital structure characteristics of multinational firms and domestic firms, and those of growth firms and non-growth firms. Synthetical documentation of the determinants of capital structure with multinationality and growth oppotunities can help information users to understand firm's financing policy decisions.